當前煤炭行(xing)業基本面比市(shi)場之前預(yu)期的要好(hao)。今年全國入(ru)冬(dong)早，北(bei)方提前進入(ru)供暖季(ji)節，而南方部分省份三季(ji)度以來(lai)的干(gan)旱，導致水電(dian)發(fa)電(dian)量增(zeng)長沒有預(yu)期高，火電(dian)發(fa)電(dian)量增(zeng)長顯著。動力(li)煤需(xu)求(qiu)旺盛程度，可能使得11、12月份需(xu)求(qiu)再(zai)創歷史新高。

長(chang)城證券(quan)認為，2010年(nian)(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)之前，山西煤(mei)礦(kuang)整(zheng)合復(fu)產對(dui)整(zheng)個(ge)市(shi)場供給(gei)沖擊沒有(you)之前預(yu)期(qi)大(da)，而內蒙、陜西等今年(nian)(nian)(nian)增(zeng)量(liang)主體明年(nian)(nian)(nian)增(zeng)長(chang)可(ke)(ke)能會(hui)受(shou)運力抑制。國內需求方面，2009年(nian)(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)(nian)高增(zeng)長(chang)的(de)基建投資(zi)和剛(gang)恢復(fu)的(de)民間投資(zi)至少有(you)望(wang)延續到(dao)2010年(nian)(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)，即使存在政府政策緊縮的(de)可(ke)(ke)能，最早也要到(dao)明年(nian)(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)(nian)。動力煤(mei)市(shi)場價有(you)望(wang)保(bao)持高位運行(xing)。成本(ben)方面，資(zi)源稅上(shang)調幅度(du)可(ke)(ke)能比市(shi)場之前預(yu)期(qi)的(de)5%更低。分析師向上(shang)調整(zheng)明年(nian)(nian)(nian)業績預(yu)測的(de)可(ke)(ke)能性較大(da)。

       2010年焦煤(mei)有望明顯受(shou)益于全球鋼鐵行業復蘇。按照國(guo)際鋼鐵協(xie)會的(de)(de)預測(ce)，明年全球除中國(guo)之外的(de)(de)其他國(guo)家(jia)鋼鐵表(biao)觀消費量(liang)(liang)有望增長(chang)13%，中國(guo)按5%的(de)(de)增速預測(ce)，全球焦煤(mei)海運貿(mao)易需(xu)求增量(liang)(liang)在3000萬噸(dun)左(zuo)右，而澳洲(zhou)焦煤(mei)供給增量(liang)(liang)可能(neng)不到2000萬噸(dun)。預計國(guo)際硬焦煤(mei)標桿價可能(neng)上(shang)漲至200美(mei)元。三(san)四月份國(guo)內鋼材需(xu)求旺季和日澳長(chang)協(xie)價格上(shang)調的(de)(de)時期，將(jiang)是國(guo)內焦 煤價(jia) 格上調(diao)的時間窗(chuang)口。

       目(mu)前煤(mei)炭板塊的(de)2009和2010年(nian)PE估值(zhi)(zhi)基本與整(zheng)個市場接近，低于(yu)剔除(chu)銀行板塊后的(de)其他A股整(zheng)體(ti)PE估值(zhi)(zhi)，相對(dui)于(yu)該板塊歷史估值(zhi)(zhi)中樞(shu)來說在合理范圍。在預期(qi)(qi)未來行業(ye)向好的(de)情(qing)況(kuang)下，估值(zhi)(zhi)有望繼(ji)續(xu)提升。行業(ye)分析師看好未來半年(nian)的(de)煤(mei)炭股行情(qing)，同時給出(chu)三條選股邏輯主線(xian)：一(yi)是(shi)當前動(dong)力煤(mei)市場價節節攀升的(de)情(qing)況(kuang)，四季(ji)度(du)業(ye)績可能超預期(qi)(qi)的(de)企業(ye)，如兗(yan)州煤(mei)業(ye);合同價上調預期(qi)(qi)的(de)大型動(dong)力煤(mei)企業(ye)，如中國(guo)神華、國(guo)投新集和大同煤(mei)業(ye)。二(er)是(shi)看好2010年(nian)焦(jiao) 煤價(jia) 格的情況下，目前許多焦煤(mei)股估(gu)值較高，選擇(ze)成(cheng)長(chang)性較好的西(xi)山(shan)煤(mei)電(dian)和盤江股份以(yi)及2010年業績可能(neng)較充分釋(shi)放的平煤(mei)股份。三是山(shan)西(xi)煤(mei)炭整(zheng)合(he)后(hou)，國(guo)有大(da)礦2010年之(zhi)后(hou)將(jiang)進入收益期，看好整(zheng)合(he)能(neng)力強、上市公司直接參與整(zheng)合(he)的潞安環能(neng)和國(guo)陽新能(neng)。