題(ti)材(cai)概(gai)念有風(feng)險 殺跌追漲(zhang)易套牢

(一) 案情回顧

2015年2月(yue)(yue)12日至3月(yue)(yue)23日，僅僅23個交易日，創(chuang)業板某上(shang)(shang)市公司股票上(shang)(shang)漲了(le)55.1％，同(tong)期創(chuang)業板指上(shang)(shang)漲20.93％，兩(liang)者偏離幅(fu)度達34.17％。一個月(yue)(yue)不到，收益率30％以上(shang)(shang)，股市的賺錢(qian)效應來得(de)真快。是什么原因導致該股股價表(biao)現如此突出，幕后有什么故事?

１、股票基本面并未顯著變化

從(cong)23個交易日期(qi)間發布(bu)的公(gong)告(gao)來看，該上市公(gong)司(si)的利好公(gong)告(gao)有(you)兩則:第(di)一則是2015年2月28日公(gong)司(si)發布(bu)2014年業績快報，凈利潤(run)增長176.74％，但(dan)絕對(dui)值僅6000萬(wan)元，而2014年創(chuang)業板上市公(gong)司(si)的平均凈利潤(run)為9400萬(wan)元；第(di)二(er)則是2015年3月18日發布(bu)的2014年利潤(run)送轉(zhuan)公(gong)告(gao)，實際控制人提(ti)議(yi)向(xiang)全體股(gu)東每10股(gu)派(pai)發現(xian)金0.8元人民(min)幣(含(han)稅)并轉(zhuan)增10股(gu)，而據統計，創(chuang)業板公(gong)司(si)擬(ni)10股(gu)轉(zhuan)增10股(gu)的公(gong)司(si)超過90家，其中不(bu)乏10股(gu)轉(zhuan)增20股(gu)、15股(gu)的公(gong)司(si)。從(cong)上市公(gong)司(si)橫向(xiang)分析(xi)比較(jiao)看，該兩則公(gong)告(gao)并不(bu)起眼。

實際上(shang)，該上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)票早在上(shang)述公(gong)告前(qian)已經大漲，從諸多(duo)吸引人眼球的媒體報道標題可見一(yi)斑: “互聯網金(jin)融概念再度(du)大漲　該上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)票連(lian)續三漲停”(2015年(nian)2月12 日)，“互聯網概念股(gu)連(lian)遭爆炒(chao)　機(ji)構上(shang)演(yan)激烈多(duo)空對決” (2015年(nian)2月16日)。

２、違法主體被處罰揭露大漲原因(yin)

該上市公司股(gu)票基本面的利好并(bing)不突出，是否(fou)僅憑概念(nian)就被(bei)市場追捧? 股(gu)價上漲究竟是源于投資者的價值挖掘，還是因(yin)為違法(fa)主(zhu)體的煽風點火和推波(bo)助瀾?

2017年3月(yue)(yue)，證監會公(gong)開發布(bu)《行政處罰決定書》，揭露了股(gu)(gu)價大漲的原(yuan)因。原(yuan)來，掌握(wo)巨(ju)額資(zi)金的違法(fa)主(zhu)體伙同自(zi)己的親(qin)友，利(li)用多個賬戶操(cao)縱股(gu)(gu)價，將上(shang)市公(gong)司股(gu)(gu)票股(gu)(gu)價不斷(duan)推高(gao)，趁高(gao)位賣(mai)出股(gu)(gu)票，獲利(li)高(gao)達(da)2億元。以(yi)2015年3月(yue)(yue)23日為例，相關賬戶利(li)用資(zi)金優(you)勢(shi)，制造出股(gu)(gu)價開盤上(shang)漲的走勢(shi)，吸引其他投(tou)資(zi)者(zhe)跟風買入(ru)，該股(gu)(gu)開盤后不久直接(jie)封上(shang)漲停板，違法(fa)主(zhu)體卻悉數賣(mai)出了全部所持股(gu)(gu)票，瀟灑獲利(li)離場。

最終，本(ben)案的違法主體除被(bei)沒收違法所得2億(yi)元外(wai)，并處罰款(kuan)高(gao)達6億(yi)元。

(二) 案件(jian)分(fen)析與啟示

我(wo)國(guo)《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)法》第七十七條第一款明(ming)確禁(jin)止任何人操縱證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)市場(chang)，包(bao)括: 第一、禁(jin)止單獨(du)或(huo)者(zhe)通(tong)過合謀，利(li)用資金優(you)勢(shi)、持(chi)股優(you)勢(shi)或(huo)者(zhe)利(li)用信息優(you)勢(shi)聯合或(huo)者(zhe)連續(xu)買賣，操縱證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)價(jia)格(ge)或(huo)者(zhe)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量；第二、禁(jin)止與(yu)他人串通(tong)，以事先約定的時間、價(jia)格(ge)和方式相互進行證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，影響(xiang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)價(jia)格(ge)或(huo)者(zhe)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量；第三、禁(jin)止在自己實際控制的賬戶之間進行證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，影響(xiang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)價(jia)格(ge)或(huo)者(zhe)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量； 第四、禁(jin)止以其他手段(duan)操縱證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)市場(chang)。

本案中，相(xiang)關違法主體操(cao)縱股(gu)價的手法包(bao)括:

１、利用(yong)控制的賬戶進行對(dui)倒對(dui)敲和反向交(jiao)易，虛(xu)增成交(jiao)量(liang)。

２、申報后大比例撤單，進(jin)行虛假委托。

３、拉抬股(gu)價，營造炒作氣氛，吸引投資者(zhe)追漲(zhang)，然后賣出(chu)獲(huo)利。

對于操縱(zong)(zong)證券(quan)市(shi)場的行為人，除了應當沒收違法(fa)所(suo)得并處罰款外，我國《證券(quan)法(fa)》還規定，若因(yin)其操縱(zong)(zong)市(shi)場行為給投資者造成(cheng)損失的，應當依法(fa)承擔(dan)賠償(chang)責任。

部分(fen)個(ge)(ge)人(ren)投資者參與(yu)股(gu)(gu)票交易有一個(ge)(ge)共(gong)同的(de)(de)煩惱：買入漲勢很(hen)好(hao)的(de)(de)股(gu)(gu)票后，股(gu)(gu)價總是(shi)下跌， 自己每(mei)次都接到最(zui)后一棒，為(wei)什么受傷的(de)(de)總是(shi)我? 從一些違(wei)法(fa)案例來看，極有可能是(shi)因(yin)為(wei)缺乏(fa)對股(gu)(gu)票基(ji)本面的(de)(de)分(fen)析研究，僅(jin)根據圖(tu)形(xing)走勢，憑感覺進行交易，一不小心就買到違(wei)法(fa)主(zhu)體刻意制(zhi)造出(chu)上(shang)漲假(jia)象(xiang)的(de)(de)股(gu)(gu)票，被苦(ku)(ku)苦(ku)(ku)套(tao)牢在(zai)股(gu)(gu)價高位。

這個案例告訴我們，投(tou)資者(zhe)在參(can)與證券交易的(de)(de)過(guo)程中(zhong)，要嚴格遵守證券法(fa)律(lv)法(fa)規和(he)交易所交易規則(ze)等相關規定，避免交易行(xing)為對(dui)證券價量產(chan)生沖擊。法(fa)網(wang)恢恢，疏(shu)而不漏，證券監督執法(fa)機(ji)構(gou)始終對(dui)違(wei)法(fa)違(wei)規行(xing)為保持高壓態勢，如果蓄意操(cao)縱股(gu)價，必將被依(yi)法(fa)從嚴處罰；另一方面，如果對(dui)股(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)基(ji)本面缺乏獨立(li)深入(ru)的(de)(de)思考，僅憑題材概念或者(zhe)突然的(de)(de)上(shang)漲(zhang)就(jiu)追高買入(ru)股(gu)票(piao)(piao)，極有(you)可能會成(cheng)(cheng)為違(wei)法(fa)主體實施操(cao)縱市場行(xing)為的(de)(de)受(shou)害者(zhe)。投(tou)資者(zhe)要在股(gu)票(piao)(piao)交易中(zhong)仔細辨別(bie)，深入(ru)思考，謹慎決策，避免成(cheng)(cheng)為股(gu)價高位站崗的(de)(de)接盤俠(xia)。

摘自(zi)《投資者保護典(dian)型案例(li)匯(hui)編》