趨勢制造有玄機   不要迷信漲(zhang)停板

(一) 案(an)情回(hui)顧(gu)

馬某(mou)和曹某(mou)分別為(wei)某(mou)投資公司和某(mou)私募(mu)(mu)基金的負責人(ren)，該投資公司和私募(mu)(mu)基金共用辦(ban)公地點，馬某(mou)和曹某(mou)共同(tong)控制個(ge)人(ren)、 信托賬戶共3個(ge) (以(yi)下簡(jian)稱 “賬戶組(zu)” )，合謀通(tong)過(guo)操縱A股票股價獲利。

2016年7月(yue)(yue)5日至(zhi)7月(yue)(yue)12日為(wei)賬(zhang)(zhang)戶(hu)組操縱某上市公司(si)股(gu)票的(de)(de)拉抬(tai)建倉(cang)期。7月(yue)(yue)5日至(zhi)8日，股(gu)價(jia)相對較為(wei)平穩。賬(zhang)(zhang)戶(hu)組合(he)計買(mai)入(ru)該上市公司(si)股(gu)票900.59萬股(gu)。7月(yue)(yue)11日，賬(zhang)(zhang)戶(hu)組開始(shi)制造漲(zhang)停板走勢:14:03:18至(zhi)14:06:13，拉抬(tai)股(gu)價(jia)至(zhi)漲(zhang)停后(hou)，繼續以漲(zhang)停價(jia)申報買(mai)單，共申買(mai)29筆合(he)計600.93萬股(gu)，截(jie)至(zhi)當日收盤，賬(zhang)(zhang)戶(hu)組未成(cheng)交的(de)(de)漲(zhang)停價(jia)買(mai)入(ru)申報量(liang)達574.86萬股(gu)，占(zhan)全市場未成(cheng)交漲(zhang)停價(jia)買(mai)入(ru)申報量(liang)的(de)(de)51.73%。

7月12日，賬戶(hu)組復(fu)制了7月11日的(de)交易方式:14:29: 13至(zhi)14:32:34，拉抬股(gu)價(jia)至(zhi)漲(zhang)停(ting)(ting)后，繼續以(yi)漲(zhang)停(ting)(ting)價(jia)申(shen)報(bao)(bao)買(mai)單，共申(shen)買(mai)23筆合(he)計509.86萬股(gu)。截至(zhi)當日收盤，賬戶(hu)組未成交的(de)漲(zhang)停(ting)(ting)價(jia)買(mai)入申(shen)報(bao)(bao)量(liang)達393.63萬股(gu)，占(zhan)全市場未成交漲(zhang)停(ting)(ting)價(jia)買(mai)入申(shen)報(bao)(bao)量(liang)的(de)49.14%，與7月11日略有不(bu)同(tong)的(de)是，7月12日賬戶(hu)組在拉抬過程中開(kai)始出貨，當日凈(jing)賣(mai)出191.16萬股(gu)。

7月(yue)13日(ri)、14日(ri)，上(shang)市公司股(gu)(gu)(gu)(gu)票因交易(yi)異常(chang)波動實施停(ting)牌。7月(yue)15日(ri)恢復交易(yi)當(dang)天(tian)，股(gu)(gu)(gu)(gu)價跌停(ting)，賬(zhang)戶(hu)組(zu)(zu)當(dang)日(ri)賣(mai)出(chu)所持(chi)(chi)數量的94.73%。持(chi)(chi)倉從1043.85萬股(gu)(gu)(gu)(gu)減至48.69萬股(gu)(gu)(gu)(gu)。 7月(yue)18日(ri)，賬(zhang)戶(hu)組(zu)(zu)將股(gu)(gu)(gu)(gu)票全部出(chu)清，股(gu)(gu)(gu)(gu)價下跌6.48%。2016年7月(yue)5日(ri)至7月(yue)18日(ri)短短8個(ge)交易(yi)日(ri)，該股(gu)(gu)(gu)(gu)走出(chu)了(le)急(ji)速上(shang)漲下跌的走勢。

此案中，違(wei)法主體利用操縱手段在8個交易日獲利2288萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，最后(hou)被(bei)證監會沒(mei)收全(quan)部違(wei)法所得，并處(chu)罰款(kuan)合計(ji)6865萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。

(二) 案件分析與啟示(shi)

本案揭示了違法主體(ti)利用(yong)投資者對漲(zhang)停板股票的(de)迷(mi)信(xin)心理(li)，通過制(zhi)造股價的(de)漲(zhang)停趨勢，獲得巨(ju)額收(shou)益的(de)市場操縱手段。其中的(de)主要步(bu)驟包(bao)括:

１、穩步(bu)建倉相(xiang)關股(gu)票；

２、刻意將股價引導至接近或達到漲停；

３、在明(ming)知(zhi)成交概率很小的情況下，繼(ji)續以漲(zhang)幅限(xian)制價

格大量(liang)、大額申報買入；

4、達到(dao)吸(xi)引其他投資者買(mai)入(ru)的目的后，趁機高位(wei)賣出

獲利。

我國《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)》第(di)(di)七(qi)十七(qi)條規定禁止市場(chang)操縱行為，列(lie)舉了四種操縱手段(duan)。本案(an)例中，馬(ma)某和(he)曹某違反了第(di)(di)一(yi)款第(di)(di)(一(yi)) 項、第(di)(di)(三) 項、第(di)(di)(四) 項的(de)規定，分別為“單獨或(huo)者通過合謀，集(ji)中資金優(you)勢、持股優(you)勢或(huo)者利用(yong)信息(xi)優(you)勢聯(lian)合或(huo)者連續買(mai)賣，操縱證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)價格(ge)或(huo)者證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)量”“在(zai)自己實際控(kong)制的(de)賬(zhang)戶之間進行證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)，影響(xiang)證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)價格(ge)或(huo)者證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)量”和(he)“以其(qi)他(ta)手段(duan)操縱證(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)”。

很多人樂于向親人朋友傳授這(zhe)樣的(de)(de)“投(tou)資(zi)經(jing)驗”: 證(zheng)券(quan)在當日(ri)(ri)收(shou)盤時漲停，表明市(shi)場對該(gai)證(zheng)券(quan)的(de)(de)需求強勁，下一交易日(ri)(ri)有較大(da)(da)(da)可能(neng)繼續上(shang)漲。如果收(shou)盤時在漲停板(ban)價格上(shang)未成交的(de)(de)買入(ru)申報(bao)數量越多，下一交易日(ri)(ri)上(shang)漲的(de)(de)概率越大(da)(da)(da)，甚至會出現(xian)連續多日(ri)(ri)漲停的(de)(de)情(qing)況，部分投(tou)資(zi)者按照這(zhe)類(lei)經(jing)驗， 花費大(da)(da)(da)量的(de)(de)財(cai)力和(he)精力追逐漲停板(ban)股票(piao)。但(dan)是(shi)，漲停板(ban)股票(piao)并非(fei)有穩定收(shou)益保障，而可能(neng)是(shi)違法主體操(cao)縱證(zheng)券(quan)市(shi)場的(de)(de)結果。

在本(ben)案上(shang)市公(gong)(gong)司(si)股票的(de)交(jiao)易中(zhong)，如果投(tou)資者跟風在7月12日或15日買入(ru)，則短時間(jian)內(nei)(nei)很可(ke)能就將遭受(shou)較(jiao)大(da)損失。 在跌停狀態下(xia)，甚(shen)至沒有機(ji)會(hui)止損。因(yin)此，投(tou)資者對于(yu)價格非(fei)理(li)性變化的(de)股票，要全(quan)面分析公(gong)(gong)司(si)的(de)經(jing)營情(qing)況，與(yu)同(tong)行(xing)業公(gong)(gong)司(si)等進(jin)行(xing)橫向(xiang)縱向(xiang)比(bi)較(jiao)，找到股票內(nei)(nei)在價值(zhi)的(de)依(yi)據，不(bu)要盲從追漲(zhang)，也不(bu)要迷信(xin)漲(zhang)停板，避免參與(yu)股票的(de)市場(chang)過度炒(chao)作(zuo)，形成良(liang)好的(de)投(tou)資習慣。

摘自(zi)《投資(zi)者保護典型案例匯(hui)編(bian)》